转自：期货日报
6月，工业品板块精深出现回落。纯碱2409合约从前期的2450元／吨把握下行至2050元／吨，现货价钱亦奴隶下落。固然阛阓精深以为纯碱行业已步入多余周期，然而夏令考试一经进犯利多成分。岁首以来，由于行业利润较好，开工率合座保抓高位。近期，跟着气温的渐渐上升，加之现货销售存在压力，企业考试规划运转增多。咱们以为，七八月时代纯碱现货价钱或受到供给松开的支抓。
考试虽迟但到
由于化学反应特色，合成法纯碱装配时常遴荐在夏令考试。一方面，夏令气温较高，装配负荷本就不易开满；另一方面高温对分娩安全也有影响。值得瞩概念是，规划内的考试仅仅供给损失的一部分，规划外的降负亦然纯碱供给损失的一大成分。总体上，因为规划外降负和考试的存在，按照企业报备的考试规划去统计供给变化存在一定的局限性，在此情况下，从总体供给损失比例去不雅察不错提供更多的教会。
用纯碱行业产量损失天数这一概念不错从总量上去预计开工情况。通过统计2020年以来的数据不错发现，利润低的年份产量损失天数较大，利润高的年份产量损失天数较少。2020年阛阓不好产量损失天数较高，2021—2023年每年的损失天数均有缩减。2024年1—6月累计损失天数13.8天，同比增多1.1天。从这一角度看，本年的考试情况本体与旧年大体相称。由于当下分娩情形与旧年同时相同，因此分析旧年的考试节律对本年有较好教会。按照资讯机构统计，七八月累计损失产量达38万吨。而参考旧年训戒，七八月本体产量损失可达64万吨，这意味着未来还会有更多的考试规划和有时出现。
结尾发挥精深欠安
当今浮法、光伏玻璃阛阓较前期均有所转差。浮法玻璃受限于地产周期下行，白银投资结尾需求发挥一般。玻璃深加工订单天数同比出现下滑，6月中旬仅10.4天，同比下降4天。固然中部地区受期现套利及卑鄙阶段性补库带动库存压力不大，但主销区华南区域累库明显，使用自然气燃料的产线已步入亏空。合座上，6月以来跟着浮法玻璃冷修加多、光伏玻璃投产放缓，重碱表面糜掷从增长转向抓平。
轻碱卑鄙无数行业发挥一般。据了解，焦亚行业由于海运脚高涨，出口受到影响。日用玻璃合座旺季不旺，水玻璃行业需求较好。从轻碱表不雅需求来看，6月周度表不雅需求下降近6万吨，当今处于相比低的水平。
择机买入套保
由于期现套利的存在，当今统计的重碱库存分属碱厂和期现商，轻碱库存皆集在碱厂。本轮累库始于4月末，分结构来看，库存主要积蓄在轻碱，重碱碱厂和期现商的总库存大体抓平。
固然无数卑鄙阛阓发挥欠安，但卑鄙短期补库举止受价钱的预期影响较大。轻碱方面，从旧年5月、11月和本年4月的历史训戒来看，卑鄙在现货价钱1800~2000元／吨时出现补库，反应该价钱隔邻或为卑鄙的“表情底”。重碱方面，上周期货价钱高涨后，玻璃厂从期现商的采购有所加多。
总体上，瞻望纯碱2409合约七八月将受到考试支抓。供给松开成心于造成价钱触底乃至高涨预期，促使卑鄙进行补库。固然中游库存不错起到对冲作用，然而对冲机制有赖于基差走强，也可能出现负基差高涨。卑鄙不错符合择机布局买入套保，冒失潜在的价钱高涨风险。（作家单元：长江期货）