春节前夜，市集饱胀着卑鄙信心不足的悲不雅格局，进而导致苹果期货盘面权臣下行。春节事后，跟着产地冷库全面复工复产，现货价钱合座呈现企稳态势。步入2月，尽管并非传统旺季中进展最为强盛的月份，但近期山东、陕西这两大苹果主产区的卑鄙走货情况颇为理念念，超出了市集预期。受此影响，苹果盘面价钱在短期内偏强，相接近期走货数据和季节性身分，咱们合计苹果价钱有望上行。
一、现货市集进展
山东产区方面，前期市集一直担忧的山东产区走货冉冉的情况在参加2月下旬后获取了改善，一方面，天气转热，果农出货意愿相对明确，加上现货价钱偏低，客商采购积极回升，另一方面，面向东南亚地区的出口订单加多，带动合座出库速率的加速。总的来看，近期山东地区苹果合座走货情况优于旧年同期。具体来看烟台驾驭产区凭借其优质的果品性量与方便的物流上风，出库进展顺利，市集来去活跃。相对来讲，栖霞产区的出库速率较旧年同期偏慢，这可能受当地果品性量结构、销售渠谈等身分制约。部分现货商因应市集变化，将货源移库转存，以优化库存处分。现时，栖霞产区东栖霞产区80#果农统货2.2-2.8元/斤，一二级半2.5-3元/斤，三级1.6-1.8元/斤，多以质讲价。
图1 主产区现货价钱
贵寓开端：Mysteel、永安期货究诘中心
相似，2月下旬，西部产区合座进展出雅致的补货积极性。年后来去多累积于陕西产区，陕北果农货源成交增多，多以统货及高次寻货为主，价钱寂静且偏顽强。跟着甘肃产区果农货源余量有限，陕北果农货源性价比突显，客商数目加多，2月中下旬运转出现炒货。陕西渭南及咸阳产区果农货源剩余未几。节后产地价钱偏稳硬运行，洛川产区果农统货价钱飞腾0.2元/斤傍边。价钱方面，陕西洛川产区库内果农统货70#起步3.0-3.5元/斤，主流价钱3.3元/斤傍边，客商货源3.8-4元/斤，70#高次2-2.5元/斤，以质讲价。陕西白水产区果农货75#以上统货主流出库价钱2.5-2.8元/斤，白银投资果农较差统货2.4-2.5元/斤。
其他产区方面，年前甘肃产区由于质地好、价钱优，走货程度优于其他主产区，近期由于去库进展雅致，现货价钱小幅上调，因此走货速率有所放缓。其中，静宁县果农手中70#及以上的苹果价钱为3.2-3.6元/斤，较春节前略有飞腾；庆阳地区果农手中70#及以上的苹果价钱为2.8-3.2元/斤，相似呈现出价钱飞腾的趋势。
二、库存变化
图2 世界苹果冷库库存
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本作季苹果入库峰值为854.78万吨，较2023-2024产季峰值减少102.17万吨，减幅10.68%，这个数目放到近些年也处在一个相对低位。鸿沟2025年2月26日，世界主产区苹果冷库库存量为571.03万吨，环比上周减少31.38万吨。经不雅察发现，现时库存处于同期低位景色，与此同期，近期卑鄙苹果走货速率比拟昔时三个作物季的同期进展更为出色。近期，在库存低位的压力下，卑鄙需求端的活力获取激励，进而鼓动了走货速率的普及。分地区看，年前甘肃地区库存量同比旧年有大幅度加多，年前走货也比拟其他产区更顺畅。春节后，山东和陕西两大主产区走货节律有彰着加速，带动了苹果卑鄙合座走货数据迎来好转。从需求角度脱手，长久以来苹果的滥用情况分为两个部分，一部分是刚需，由于我国苹果占生果的市集份额较大，每个滥用旺季这部分刚需是握续存在的。另一方面还需要看增量需求，这部分主要看可替代性，由于生果种类越来越多，市集的竞争性还是较为利弊。相接今年度柑橘等替代品产量不足预期，因此今年度苹果需求端视对较强，也直不雅反应在去库速率上。卑鄙走货积极，妙品供应偏紧，中等及偏下的一般货源，价钱轻率率保管弱稳运行，销售市集上以质讲价，南北极分化的征象将愈发彰着。
图3 各区域苹果冷库库存对比
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三、价钱瞻望
总结积年苹果价钱，05合约现在估值处于相对低位，与此同期咱们不错看到当先库存水平相似处于相对低位，其次短期去库速率也优于往年。参加3月后，若卑鄙保管甚而加速去库的远景下，苹果价钱有望飞腾。因此以皆备价钱来看，现时05合约估值仍有上行空间，择机逢低单边多AP2505。
图4 积年05合约走势
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