最近收到许多问题，其中，有许多问到了券商。
为什么皆说是牛市，但为什么最近的券商，就不若何涨，显得很再衰三竭？
许多投资者，其实不太了解券商。 全球皆只知谈，券商是牛市旗头，但并不是很意会，旗头到底代表了什么。 许多东谈主也不太意会，券商动作牛市旗头的身份，到底是从何而来。
今天给全球分析一下，过往的几轮牛市里，券商演出的作用，全球当然就会昭着，24-26年牛市，券商到底会如何了。 1、2006年牛市的券商。 那一轮牛市，还莫得证券指数。
那时候，上市最大的券商，就是中信证券了。
可以这样说，牛市为数未几的旗头，就是中信了。
其时炒作券商的逻辑，至极的轻便。
牛市来了，券商开户，券营业务，将会出现井喷。
事实也确乎如斯。
中信2005年的营收是9亿，2006年就接近60亿，2007年更是恐怖的达到了300亿+
也就是，一轮牛市下来，中信的营业收入增长了30多倍。
净利润也从蓝本的4亿，干到了120多亿，一样翻了30倍。
基于这种配景，中信的股价从2005年低点算起，翻了40倍多。
其时券商资源，照旧一个“稀缺”资源，莫得那么多券商，也莫得那么多同质化竞争，佣金照旧千三的年代。
于是，这就有了牛市炒券商的逻辑。
因为券商是成功收益于牛市最成功的一类金融机构了。 2、2014年牛市的券商。 2014年的牛市里，券商一样迎来了井喷。
那是因为2010-2013年熊市的周期过长，券商的日子至极愁肠。
终于，牛市来了，市集依旧第一本领聘用炒作券商。
14年10月底，到12月初，短短6周，通盘券商板块就出现了翻倍。
15年3月-4月，券商出现了二次激越，1个月的本领又上升了50%。
这里要划个要点，15年的大牛市是6月初见顶，最高5178点。
而证券板块是4月份，就依然见到了其时的顶部，比起大盘见顶提前了2个月。
也就是说，在这轮牛市中，炒作券商的资金，提前就除去了，终末的尾段行情，和券商没联系系了。
其时的指数在4400作念了一个阶段性的顶部，其实就是券商的顶部。
那一轮牛市，券商的龙头酿成了东财，因为传统券商太多了，是以最新的互联网券商，成为了成本的骄子。
诚然，东财的崛起，还收获于创业板的跋扈牛市。
那一轮牛市，通盘券商行业的内卷，就依然初露线索。
券商牛市旗头的名称是保住了，然而后继乏力的气候也运行出现了。 3、2019年牛市的券商。 这一轮牛市，依旧是券商扛的旗，然而扛旗的表情又变了。
当先，券商先一步市集见底，在2018年10月见底，对应市集的低点是2449（最终大底是2440）
券商见底之后，就开启了一轮快速上升，涨幅向上30%，然后再作念了二次回踩。
而2019年的启动行情，券商又当之无愧的扛旗了，很快就杀青了底部起来的翻倍行情。
但再那之后，券商似乎迷失了自我。
直到2020年6月，炒了一轮快牛行情，30多个往来日，白银投资上升了60%。
券商的顶部出当今2020年7月，而上证的顶部在2021年2月，创业板的顶部在2021年的7月。
也就是券商的顶部，早于大盘半年，早于市集的干线接近1年的本领。
资金在大盘走到3458的时候，就从券商除去了。
那一轮牛市，依旧是东财搭着互联网券商的风，成为了市集最靓的仔。
但券商行情的提前短寿，亦然给市集敲响了警钟，券商的旗，到底能扛多久。 4、2024年牛市。 这一轮牛市，券商的底部出当今2024年7月，对应上证的低点是2904。
也就是市集还在去往2689的路上，券商却逆势提前见底了。
这和2019年牛市的券商底部构建很像，其时券商亦然提前2个多月见底。
然而这里券商的上升幅度却不大，八成在15%足下。 这充分评释了，券商关于底部的明锐性，有资金会提前介入券商。 9月份的2689行情，带来了券商的再次集体井喷。
从底部启动，此次券商的上升幅度接近70%。
比起前几轮牛市动辄翻倍，这轮券商的启动行情，其实幅度照旧减小了。
带头的是天风和东财，皆是3倍足下。 而在24年11月市集实在真谛上见顶之后，券商就运行再衰三竭，成交量萎缩，没什么起色。 即就是2025年的春季行情里，券商演出的变装，也更像是一个用具东谈主。
1月14日，2月6日，2月7日，2月21日，2月26日，3月6日，3月14日。
扫数大盘涨的可以的日子里，皆有券商的身影。
但扫数大盘一般般的日子里，券商就集体躺平，隐匿的化为泡影。
也就是说，券商悉数失去了所谓的旗头作用，更像是一个拉动指数上升的用具辛勤。
大部分券商，也走不出趋势行情，聘用的是区间飘荡。 这一轮牛市的券商，驱动的底层，是重组并购。 从国联民生，到国泰海通，到湘财大精明。
还有蒙胧不清的中金和银行，以及中信和建投。
券商的底层逻辑，依然不是牛市里多量的事迹增长逻辑了。
而酿成了并购重组，行业洗牌，作念大作念强的成本逻辑了。
在这个佣金低的离谱的时间，券商早就不再依靠什么开户来赢利了，更多的是投行业务，保荐业务，并购业务等等。 当券商的业务步地转变的时候，它在牛市里的定位，其实依然发生变化了。 牛市开场的举旗，更像是关于往常券商的一种惯性想维，以及关于牛市的期望。
但实在的券约定位，在牛市里会显得愈加缺乏。
是以，炒作券商的资金，在市集的飘荡期，关于券商聘用了“废弃”。
而主力资金关于券商的把控和定位，成了拉指数的用具。
这种情况下，券商走出零丁行情的可能性，也就至极之低了。 另外，这轮牛市的主升浪还莫得来，主升浪券商一定会有推崇，但八成率还会提前市集见顶。 这种大的预期之下，券商到底还有若干空间，顶部是不是又会提前市集半年一年，就值得磋商了。
但按照往年牛市的老例，券商在牛市里最多之炒作2轮。 是以，下一轮券商的炒作，若是到来，一定要谨记逃顶，而不是大举加仓，山顶站岗了。 许多划定和逻辑，其实皆写在历史的细节里，有酷好酷好的可以多征询一下。
以史为鉴，可知兴替。