中泰证券研报默示，本年以来，跟着各项成本市集计谋推出，一级市集与二级市集热度均知晓上升。半年报预警中，28家券交易绩均预增或扭亏，全体推崇较好。向后看，跟着成本市集全体热度上升，以及成本市集处事新质坐褥力板块智商增强，券商板块功绩或握续走暖。
全文如下【中泰策略】徐驰：2025年A股中报盈利趋势前瞻：复苏延续，结构亮点超过
一、二季度宏不雅环境有何趋势？
2025年上半年我国宏不雅经济和缓复苏，需求结构改善。2025年一季度GDP同比增长5.4%，二季度增长5.2%，高于全年5%野心。需求结构中，铺张成为亮点：耐用品铺张在计谋激发下大幅增长，以旧换新等计谋死字显贵。出口方面，特朗普上任以来对我国出口酿成大幅扰动，但全体而言外需环境好于预期，上半年我国出口结尾了正增长。二季度我国出口全体端庄增长，6月出口同比增速回暖至5.80%。投资方面，二季度投资领域则结构分化：制造业投资在利润率不高情况下增速放缓，基础关键投资保握端庄膨大，房地产投资和销售低迷。
二、二季报功绩预报：非银金融板块占优，地产链板块承压
为止2025年7月15日午间，共有1490家A股上市公司发布功绩预警，其中642家上市公司报喜，占比43.09%；844家上市公司报忧，占比56.64%。个股方面，中报透露赔本最多的上市公司是万科，2025年中报展望赔本120亿元～100亿元。预报净利润最高的三家企业折柳是中国神华（展望净利润236～256亿元），紫金矿业（展望净利润232亿元～232亿元），国泰海通（净利润约152.83亿元～159.57亿元）。
分行业来看，一季度非银金融板块功绩报喜占比最高，39家上市公司中有32家上市公司报喜，占比82%。其次是有色金属板块，预警报喜占比75%。另外，电子板块中报延续一季度景气，约6成上市公司预警报喜。功绩预警较差的行业主要都集在地产链板块。其中，股指期货配资受煤价下行影响，大部分煤企利润均受到不同进度的影响，功绩报忧占比高达95%。建筑守秘板块29家上市公司续亏，7家上市公司首亏，功绩报忧占比达到80%。另外，房地产板块31家上市公司续亏，6家上市公司预减，16家上市公司首亏，功绩全体承压。
三、高景气板块盈利有何趋势？
非银金融：市集回暖带动功绩超预期进步。本年以来，跟着各项成本市集计谋推出，一级市集与二级市集热度均知晓上升。中报预警中，28家券交易绩均预增或扭亏，全体推崇较好。向后看，跟着成本市集全体热度上升，以及成本市集处事新质坐褥力板块智商增强，券商板块功绩或握续走暖。
家用电器：计谋红利相沿上半年高增，二季度环比增长或放缓，但全年或如故保握较高增速。旧年九月以来家电类商品零卖额纠合9个月保握两位数增长。本年4-6月名额以上单元家用电器和音像器材类商品零卖额同比增长30%以上。从终局销售数据来看，好意思的、海尔等龙头家电卑劣企业二季度有望延续Q1的强势推崇。
AI重复铺张电子国补，电子板块二季度或延续高增长。在AI投资与铺张电子补贴等支握下，一季度电子板块功绩大幅回暖。向后看，二季度电子行业景气度不绝高企，AI高涨带动算力芯片及关连硬件需求蓬勃，企业成本开支加多，半导体板块保管高增长态势。卑劣云探求、汽车电子订单充裕，二季度功绩有望超出市集预期。
四、投资提议：
二季度功绩方面可要点柔软以下几条印迹：
1）家电国补与以旧换新计谋支握下，家电池块功绩或延续一季度景气。面前可要点柔软龙头家电企业二季度功绩情况。
2）铺张电子国补重复AI成本开支膨大，铺张电子，半导体，处事器等细分或保管较高增速。
3）本轮反内卷计谋下，部分商品期货价钱出现知晓回升，有望为部分中上游企业盈利的握续建设提供有意相沿。
风险教导：宏不雅计谋不足预期风险，宏不雅经济不足预期风险，行业景气不足预期风险，上市公司功绩落地不足预期的风险，外部环境概略情趣加重等。