（以下施行从华福证券《轻工制造行业按期发扬：8月出口景气无间，内需关爱估值设立》研报附件原文选录）投资重点：【周不雅点】细分出口景气无间，好意思国降息预期渐近，关爱嘉益股份、哈尔斯、匠心家居、永艺股份、共创草坪；包装龙头内需持重&国外膨胀、盈利具备改善空间，金属包装关爱昇兴股份、奥瑞金，纸包装关爱裕同科技；市集情绪底部，关爱内需家居、文具龙头估值设立。1）出口链：8月我国出口金额同比+8.7%，达23年4月以来最高，前值+7.0%；其中产品及零件出口金额同比-4.5%，前值-5.5%，基数提高行业表不雅增速下落。截止9月13日海运脚CCFI综指环比-4.9%，SCFI综指环比-7.9%，运价高位抓续回落，提议关爱2H24及25年中大件跨境电商盈利设立。7月好意思国度具零卖店销售额季调同比-2.4%，前值-4.8%，线下产品零卖仍偏弱但环比有所改善，提议关爱末端需求仍有设立预期的好意思国地产链臆测，以及业务动能富余&盈利内驱进取的企业。7月保温杯出口+18%守护景气，提议关爱保温杯出口哈尔斯、嘉益股份；好意思国地产链臆测的永艺股份、匠心家居、恒林股份、建霖家居、共创草坪。2）包装：本周苹果发布iPhone16系列，放手9月13日，iPhone16系列在天猫预约总量冲破百万；此外，本周华为发布三折叠手机MateXT，放手9月13日中午，预约东谈主数已冲破560万东谈主。咱们以为AI及折叠屏将带入手机、电子配件的更新需求，继而促进铺张电子类包装需求量增长，纸包装提议关爱有望受益于铺张电子需求回升、盈利能力趋稳进取的大包装龙头裕同科技。金属包装提议抓续关爱行业整合进度，关爱昇兴股份、奥瑞金及宝钢包装。此外，提议关爱国外业务加速拓展、高分成的好意思盈森。3）造纸：放手2024年9月13日：双胶纸价钱5293.75元/吨（抓平），铜版纸价钱5510元/吨（抓平）；白卡纸价钱4320元/吨（-30元/吨）；箱板纸价钱3605.6元/吨（-5.4元/吨），瓦楞纸价钱2596.88元/吨（-10.62元/吨）。浆价方面，针叶浆价钱765好意思元/吨，
白银投资阔叶浆价钱580好意思元/吨。9月10日，山鹰国际发布公告，全资子公司上海山鹰私募基金搞定有限公司将其抓有的3.95亿元嘉兴英凰股权投资合股企业实缴份额转让给海盐杭州湾创业投资有限公司，转让价钱为5.39亿元，本次走动故意于公司进一步回笼资金，聚焦主买卖务，保险公司健康抓续发展。造纸板块提议关爱林浆纸一体化、多元纸种王人头并进的太阳纸业、以及外售占比加多、分成比例提高的中高端保密原纸龙头华旺科技；自有浆线抓续投产、积极鼓动全产业链布局的仙鹤股份。4）必选：娱乐用品提议关爱曙光股份，公司中枢业务稳步发展预期不变，精创战术深入产品力精进可期，新业务九木和科力普步入良性发展通谈，打造第二成长弧线，出海恒久战术鼓动。个护提议关爱世界拓展抓续深入、产品结构优化的百亚股份，渠谈拓宽&产品价升的口腔照应龙头登康口腔，以及受益于本年国内更生儿预期改善、客户产品诚信专科发现价值1抓续开导的纸尿裤代工龙头豪悦照应。5）家居：8月地产和家居行业景气无间颓势，8月当月商品住宅新开工面积同比-17.0%（+7.4pct），商品住宅销售面积同比-12.6%（环比-0.3pct），住宅兑现面积同比-33.9%（环比-11.7pct），产品社零同比-3.7%（环比-2.6pct）。中报落地疏通功绩预期修正完成后，咱们以为全年功绩进一步大幅下修空间不大，在现在板块低估值、低预期的布景下，提议关爱后续政策脱手带来的估值设立契机。估值设立弹性提议关爱定制龙头欧派家居、索菲亚、志邦家居、山河欧派，软体龙头顾家家居、慕念念股份、喜临门，以及智能家居地方箭牌家居、瑞尔特、好妻子、奥普科技。5）新式香烟：从近期好意思国电子烟监管趋势看，在香烟巨头推动下合规产品上风扩大；英国受政策影响一次性承压，但有望向盈利能力更强的换弹式、通达式切换。提议关爱绑定优质合规客户、功绩企稳、换弹式及通达式自有品牌上风卓越的雾化龙头念念摩尔国际。7）纺织服装：字据wind，8月我国对环球出口纺织品服装279.5亿好意思元，同比增长0.3%。其中纺织品出口122.2亿好意思元，同比飞腾5%，环比+6%；服装出口157.3亿好意思元，同比下落2.7%，环比+3.1%。提议关爱竞争表情讲求，分成比例高且功绩持重的细分龙头地方。提议关爱高股息品牌衣饰及家纺地方：富安娜、海澜之家、报喜鸟、地素前锋等。风险领导：宏不雅经济环境波动风险、原材料价钱大幅飞腾风险。
